IPO鹰眼预警 | 泽润新能营收增速骤降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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2025年4月17日，江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“泽润新能”）披露招股书。泽润新能计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：新能源电气连接、保护和智能化技术。
从收入结构看，光伏组件接线盒业务收入占比为94.17%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 光伏组件接线盒 | 94.17% |
| 配件及其他 | 3.81% |
| 其他(补充) | 2.01% |
招股书显示，泽润新能的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.81 | 1.58 | 1.84 |
| 速动比率（倍） | 1.56 | 1.43 | 1.52 |
| 资产负债率（合并） | 44.97% | 53.68% | 47.95% |
| 应收账款周转率（次） | 3.33 | 3.82 | 3.32 |
| 存货周转率（次） | 6.94 | 7.51 | 5.38 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 14654.47 | 14854.05 | 9490.82 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 13131.82 | 12014.76 | 8639.91 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.11 | 3.79 | 0.63 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.82 | 3.89 | 1.81 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 12.29 | 9.33 | 6.62 |
| 加权平均净资产收益率 | 25.40% | 31.54% | 39.83% |
| 每股收益 (元/股) | 2.74 | 2.51 | 2.03 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，泽润新能已经触发7条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，同比变动61.77%、3.75%；净利润分别为8639.91万元、1.20亿元、1.31亿元，同比变动39.06%、9.30%；经营活动净现金流分别为3032.15万元、1.81亿元、519.03万元，同比变动498.24%、-97.14%；毛利率分别为26.82%、26.55%、24.07%；净利率分别为16.55%、14.23%、14.99%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、8.4亿元、8.8亿元，复合增长率为29.55%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.2亿元、1.3亿元，复合增长率为23.58%。
在收入质量上，需要关注：
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长3.75%，经营活动净现金流同比下降97.07%。
在盈利质量上，需要关注：
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.04低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.99亿元、7.80亿元、8.38亿元，占总资产之比分别为81.90%、80.86%、78.35%；非流动资产分别为1.10亿元、1.85亿元、2.32亿元，占总资产之比分别为18.10%、19.14%、21.65%；总资产分别为6.09亿元、9.65亿元、10.69亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为47.95%、53.68%、44.97%；流动比率分别为1.84、1.58、1.81。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.29%、存货占总资产之比为10.67%，固定资产占总资产之比为10.96%，有息负债占总负债之比为44.14%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.15，1.07，0.86，持续下降。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为3.75%，上一期增速为61.77%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.55%、14.23%、15.06%，最近两期同比变动分别为-14.04%、5.86%。
四、募集资金情况
泽润新能本次公开发行股票数量不超过1596.70万股，拟募集资金为7.20亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，11000.00万元用于研发中心建设项目，16000.00万元用于新能源汽车辅助电源电池盒建设项目，30000.00万元用于光伏组件通用及智能接线盒扩产项目。
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